United traders: отзывы и советы экспертов об инвестициях в pre-ipo

Пять плюсов IPO

Во-первых, за счет размещения акций привлекается долгосрочный капитал, возвращать который не нужно. Допсредства эмитент может направить на покупку других компаний, уменьшение долговой нагрузки, модернизацию производства или финансирование новых проектов
Во-вторых, только после выхода на биржу компания по-настоящему обретает рыночную капитализацию. Точная цена бизнеса повышает рейтинг эмитента и открывает ему доступ к более дешевым финансовым ресурсам
В-третьих, IPO улучшает финансовое состояние организации. Размер собственного капитала увеличивается за счет роста акционерного капитала (продажа акций) и добавочного капитала (эмиссионный доход). Кроме того, на престижных зарубежных площадках акции компании можно использовать в качестве залога для получения кредитов. Или вместо денег для оплаты консалтинговых услуг и поощрения менеджеров высшего и среднего звена
В-четвертых следует из предыдущего пункта. Статус публичной компании всегда улучшает соотношение заемных средств к собственным. Это позволяет привлекать заемный капитал под меньшие проценты
В-пятых, эта процедура повышает статус компании. С точки зрения контрагентов, если акции котируются на фондовом рынке – это надежные деловые партнеры

Особенную важность нюанс имеет для российских эмитентов, которые выходят на западный рынок. Кроме того, высокий спрос на акции обычно влечет за собой переход фирмы на качественно новый уровень

Раунды в стартапах

Инвестиции в стартапы разбиваются на несколько раундов: Pre-seed, Seed-раунд, A, B, C, D и IPO. Это нужно для того, чтобы минимизировать риски и оценить промежуточные результаты. Знание того, на каком этапе финансирования находится стартап, помогает выбрать правильную стратегию и принять решение, когда в него инвестировать. Разберем каждый раунд отдельно.

Pre-seed — на этом этапе стартаперы вкладывают собственные средства, просят у родителей и друзей. Такие инвестиции еще называют FFF (family, friends, fools — «семья, друзья, дураки»). Под «дураками» подразумеваются инвесторы без опыта. 

Этот этап успешно проходят менее 10% стартапов, поэтому профессиональные инвесторы очень редко здесь вкладываются. Чтобы дойти до следующего этапа развития, нужно привлечь до $50 тыс.

На этом этапе стартап вливается в венчурную экосистему и начинает взаимодействовать с инкубаторами или акселераторами. Инкубатор предоставляет ему помещение в аренду на льготных условиях, а также оказывает консультационные, бухгалтерские и юридические услуги. А в акселераторе стартап интенсивно развивается через менторство, обучение, финансовую и экспертную поддержку в обмен на долю капитала. 

Seed-раунд (посевные инвестиции) — доработка главного продукта, поиск product-market fit (соответствие продукта потребностям рынка) и первые продажи. В большинстве случаев, стартапы на ранних стадиях убыточны. На этом этапе деньги идут на поддержание работы стартапа во время убытков, а также на его дальнейшее развитие.

На этапе посевных инвестиций основатели тестируют бизнес-модель. Если она перспективная, стартап начинает расти и привлекать интерес инвесторов — бизнес-ангелов и венчурных фондов.

Бизнес-ангелы — это частные инвесторы, которые поддерживают стартапы начиная с ранних стадий развития.

Объем инвестиций на посевном раунде может составлять от $100 тыс. до $2 млн. К следующему этапу успешно переходят лишь 15% стартапов.

Этот этап подойдет для начинающих инвесторов, которые не боятся потерять вложенные деньги или хотят иметь свою долю в стартапе. Здесь уже можно оценить продукт и нужны не такие большие суммы, как в последующих раундах. Но он также очень рискованный.

Как происходит процесс инвестирования:

• инвестор дает основателям стартапа деньги,
• взамен он получает долю в стартапе и часть прибыли,
• если стартап прогорает, то стороны ничего друг другу не должны.

Раунд A — у стартапа уже есть готовый продукт, средства привлекаются на масштабирование продаж. Этим он вызывает интерес крупных инвесторов и фондов, которые специализируются на более поздних стадиях развития стартапов. 

Объем инвестиций вырастает до $3-12 млн. Переход в следующий этап достигает 40% стартапов, а по сравнению с этапом Pre-seed — проходят только 5%. На раунде А заканчиваются ранние этапы финансирования проектов.

Актуальные раунды инвестиций стартапов и собранные деньги можно найти на сайте Crunchbase

Раунд B — стартап привлекает средства на дальнейшее масштабирование и расширение географии продаж. На этом этапе стартапы уже могут зарабатывать самостоятельно, но так происходит не всегда. Тогда новые инвесторы ориентируются на динамику проекта и его соответствие трендам. 

Здесь, как и в предыдущем раунде, стартап финансируют крупные инвесторы и фонды, специализирующиеся на более поздних стадиях развития. Объем инвестиций превышает $12 млн. Например, на этой стадии компания Square, которую основал создатель Twitter Джек Дорси, привлекла $27,5 млн. 

Раунды C, D и IPO — это поздние раунды, в ходе которых стартап фактически начинает готовиться к IPO, то есть размещению акций компании на фондовой бирже. Инвесторам уже понятен стартап, и они готовы дать ему рыночную оценку. 

Раунды С и D трудно разделить и оценить среднюю сумму сделки, так как стартапы достигают разных показателей. Объем инвестиций на этом этапе составляет около $100 млн. Инвесторами становятся как классические венчурные фонды, так и фонды прямых инвестиций, реже — стратегические инвесторы.

Схема раундов, привлекаемых инвестиций, капитализации и зрелости стартапа

На стадии IPO происходит первая публичная продажа акций компании неограниченному кругу лиц. Компания выпускает акции и размещает их на бирже, а любой желающий инвестор или инвестиционный фонд может приобрести их. 

Этот этап подойдет начинающим инвесторам, которые не хотят сильно рисковать и вкладывать свои деньги на Seed-раунде. Чтобы стать инвестором, нужно купить ценные бумаги стартапа на бирже во время IPO. В данном раунде есть возможность купить акции по выгодной цене до того, как на них установится рыночная цена.

Биржевые фонды на IPO

Тем не менее никто не мешает нам провести самостоятельное исследование, для которого можно воспользоваться биржевыми фондами ETF. Я знаю четыре фонда, которые работают с первичным размещением:

Ликвидность первого фонда в десятки раз выше остальных:

Поэтому рассмотрим фонд FPX наиболее подробно. Он базируется на индексе IPOX-100, куда включается 100 компаний с наибольшей рыночной капитализацией, осуществивших IPO за последнее время. Рыночная капитализация компаний должна составлять не менее $50 млн., к размещению должно предлагаться не менее 15% акций.

В индексе должны отсутствовать компании, чьи акции повысились в первые дни на 50% или более — ввиду частой слабости последующих результатов. Ограничение по каждой акции — не более 10% рыночной капитализации индекса IPOX-100. Компании включаются в индекс на седьмой день торгов после первичного размещения и исключаются спустя 1000 торговых дней.

Фонд FPX работает с 2007 года — какие же результаты он показывал по сравнению с биржевым фондом SPY, т.е. американским рынком?

Вопреки ожиданиям, тут мы видим скорее обратную картину, чем в предыдущем случае — на протяжении всех 10 лет, включая кризис 2008 года, фонд FPX показывал себя лучше рынка, причем более, чем в два раза. Вполне вероятно, что принятое в индексе ограничение по исключению сильно растущих на старте эмитентов способствовало лучшей доходности. И тем не менее не стоит забывать, что найти инструмент, постоянно переигрывающий рынок, невозможно. Это можно проиллюстрировать вторым биржевым фондом с тиккером IPO.

Согласно стратегии фонда, индекс IPO «Ренессанс» включает примерно 80% новых публичных компаний, взвешен по капитализации и налагает 10%-ный лимит долю актива. Некоторые IPO добавляются в режиме реального времени, остальные во время ежеквартального пересмотра индекса. Компании удаляются через два года после даты их появления на бирже. Таким образом, фонд похож на предыдущий — хотя тут нет ограничения на первоначальный рост акций, а сами они выбывают из индекса примерно на год раньше.

Фонд заметно моложе предыдущего — запущен с осени 2013 года и его ликвидность пока невысока. На графике хорошо видно сильное падение индекса во второй половине 2015 года, что было связано с просадкой крупных эмитентов и их большой долей. Результат соответствующий — фонд заметно отстал от американского рынка.

Стоит ли исходя из этого инвестировать в фонды на IPO — вопрос открытый. История подтверждает возможность хороших результатов на 10-летнем интервале, однако это был очень благоприятный для рынка период. Интересным выглядит появление фонда, который будет удерживать акции лишь в течение первого дня — похоже, что эта стратегия имеет очень неплохие шансы на долгосрочный успех.

Рынок IPO: Российский, Американский, Народный

IPO отечественные компании проводят крайне редко. Пик пришелся на середину 00-х — начало 10-х годов. А в 2017-2018 годах на IPO не выходила ни одна российская компания. Тишину нарушила компания HeadHunter, которая собрала $220 млн. на NASDAQ.

После нее в последние 2 года на биржу вышли:

• разработчик игр «Kismet Acquisition One Corp»;
• судоходная компания «Совкомфлот»;
• застройщик «Самолет»;

• ритейлер «Ozon»;
• сеть дискаунтеров «Светофор»;
• сеть магазинов «Fix Price».

В ближайшие годы о намерении выйти на биржу также заявили более 22 компаний. Ниже самые ожидаемые из них:

Компании, которые планируют выйти на IPO в 2021-2022 годах

Что касается американского рынка, то, как говорилось в самом начале, предыдущие 10 лет бума венчурных инвестиций дали свои плоды. Только за 2020 год на биржу вышли 473 компании и по данным Bloomberg показали среднюю доходность более 35% в первый день размещения.

Самые успешные IPO 2020 года на американском фондовом рынке

Также нужно упомянуть про так называемое «народное» IPO. Этот термин редко фигурирует в медиа, но в истории российского инвестиционного тренда отпечатался глубоко и надолго.

Ключевое отличие «народного» IPO в том, что акции могут купить только граждане страны, где «прописана» компания. Это нормальная практика для госкомпаний, которые не планируют строить бизнес за рубежом и фокусируются на внутреннем рынке.

Наиболее впечатляющим «народным» IPO можно назвать выход на биржу банка ВТБ. Как это было:

Каким было народное IPO банка ВТБ. Доходность с 2007 по 2017 годы.

Компания справилась со своей задачей. В ходе IPO было собрано $7.98 млрд., но более 130 000 инвесторов потеряли на этом около 50% от вложенного капитала.

IPO на сайте United Traders

Также на инвестиционной платформе компании доступны и инвестиции в IPO.

В соответствующем разделе сайта представлен свой список компаний. Пользователь может прочитать описание бизнеса каждой из них, финансовые данные о компании, причины, по которым аналитики United Traders выбрали именно эту компанию, а также прогнозируемую доходность и возможные риски. Дополнительную аналитику можно посмотреть на специализированных сайтах.

Платформа честно предупреждает своих пользователей о том, что далеко не все инвестиции являются прибыльными. Вместе с тем, если речь идет об убытке — это не значит, что клиент сайта United Traders потеряет все вложенные деньги. Цена акций компании, в которую он инвестировал, может в результате выхода на биржу снизиться на 5% или 10%. Так или иначе, гарантий «выхода в плюс» в United Traders не дают, тем более что подобные обещания запрещены финансовым законодательством.

Инвестиции в IPO компаний также имеют свой срок. Обычно он составляет 3-4 месяца. Данное требование продиктовано законами США, которые обязывают участников IPO держать у себя купленные акции какое-то время после размещения компании на бирже (так называемый период Lock Up). Это необходимо, чтобы не «обвалить» цену акций в первые дни публичных торгов.

Сравнение IPO и ICO

ICO или Initial Coin Offering (первичное размещение монет») — это аналог IPO с тем лишь отличием, что вместо акций используются специальные криптографические токены, а продаются эти токены на специальных криптобиржах. Т.е. ICO реализуется в виде эмиссии компанией собственных криптовалют особого типа, которые называют токенами.

После эмиссии ICO-токены размещаются на криптовалютной бирже, где они покупаются за стандартные криптовалюты (часто, но не всегда, используется валюта биткоин). Криптовалюты очень волатильны, поэтому стоимость ICO-токена сильно зависит от их курса.

Основные отличия IPO и ICO представлены в таблице:

Объем издержек	Для выхода на европейскую биржу требуется не менее 200.000 долларов	Для выхода на криптобиржи требуется порядка 10.000 — 20.000 долларов (то есть в 10-20 раз меньше)
Правовая форма	Различные правовые формы, которые соответствуют юрисдикции компании	Организационная структура отсутствует. Функционирование происходит за счет доверия участников проекта друг к другу.
Бизнес-модель	Различные бизнес-модели традиционной экономики	Функционируют по схемам децентрализованных автономных организаций (так называемая DAO-модель)
Контроль и регулирование	Жестко регулируется государством. За нарушение законов об IPO предусмотрена уголовная ответственность.	В качестве регулятора выступает блокчейн-технология, а не государство. Из-за особенности функционирования блокчейн крайне сложно возбудить уголовное дело, а на сегодняшний момент ни один человек не привлекался к судебной ответственности за нарушение правил работы с ICO.

Почему не все предприятия выходят на биржу?

Проводить IPO выгодно не всем и не всегда. За 20 лет в США число публичных компаний сократилось с восьми тысяч до четырех с «хвостиком». Совсем не торопятся с выходом на биржу высокотехнологичные компании. В 2016-м году на IPO вышло только 14 компаний из IT-сектора (в 1999 году их было 371).

Статус публичной компании по-прежнему крайне важен для тех, кто работает с крупными корпорациями и государственным сектором. Но отдельные аналитики считают, что IPO не ускоряет, а замедляет развитие эмитента. Ведь публичные компании испытывают постоянное давление со стороны инвесторов и тратят массу сил на бюрократические процедуры. Как говорится, «чтобы стать успешным, необязательно становится публичным».

Но случается и наоборот. Сервис заметок Evernote в 2012-м году был одним из первых в списке «единорогов». Для тех, кто не в курсе: «единорогами» называют стартапы с рыночной стоимостью больше $1 млрд. В 2011-м Evernote была признана «компанией года» по версии журнала Inc. В 2014-м годовая выручка «единорога» составила около $36 млн. Еще через год аудитория превысила 100 млн. человек в 193 странах мира.

Однако в 2016-му году компания резко урезала расходы, отказалась от бонусов, сократила 18% сотрудников и закрыла три офиса из десяти. Тем не менее, поправить финансовую ситуацию руководство Evernote, как ни странно, планирует за счет проведения IPO…

И еще одна громкая новость из «мира IPO». На рынок акций выходит крупнейшая в мире компания по запасам, добыче и экспорту нефти: Saudi Aramco (Саудовская Аравия). Для саудитов IPO – вынужденная мера для покрытия бюджетного дефицита. Капитализации предприятия может составить около $2 трлн. И весь мир наконец-то узнает точный размер нефтяных запасов Саудовской Аравии.

На сегодня это все, что я для вас подготовил. Напоследок могу порекомендовать посмотреть этот классный вебинар, в котором подробно рассказывается о том, как делаются просто огромные деньги на американских IPO если купить акции еще ДО публичного размещения.

https://youtube.com/watch?v=eAjs_MQU5EY

Именно этот способ вложения в акции рекомендуют в своих книгах известные по всему миру Кийосаки и Шефер. И именно так делают все новые и новые миллионы известные российские бизнесмены (вроде Алишера Усманова).

Если вас заинтересовала эта идея и вы хотите получать новости о предстоящих IPO, обзоры компаний и способах поучаствовать в покупке акций на этапе pre-IPO, то подписаться на них можно на этой странице.

А Вы, как инвестор, пользовались когда-нибудь преимуществами покупки акций? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в соцсетях!

MasterClass: оценка — 2,75 млрд долларов

США

Изображение: MasterClass

Что за компания

MasterClass — это американский образовательный сервис, предоставляющий студентам доступ к учебным пособиям и лекциям от экспертов в различных областях. Приложение платное, годовая подписка стоит 180 долларов (15 долларов в месяц). Уроки длятся от 5 до 25 минут, а курс — от 2 до 5 часов.

В отличие от других онлайн-курсов, упор в MasterClass сделан на творчество. Есть занятия на такие темы, как кулинария, исполнительское искусство, актёрское мастерство, политика, экономика, бизнес, садоводство, фотография, дизайн видеоигр и другие.

Преподавателями на платформе выступают известные личности. Например, певица Кристина Агилера, продюсер и исполнитель Тимбалэнд, писательница Маргарет Этвуд, режиссёр Дэвид Линч, актриса Натали Портман, главред Vogue Анна Винтур, теннисистка Серена Уильямс, гроссмейстер Гарри Каспаров, актёр Сэмюэл Л. Джексон, скейтбордист Тони Хоук, режиссёр Мартин Скорсезе и многие другие.

Факторы роста

Крупные IPO 2021 года: календарь

Учитывая, что андеррайтеры собирают заявки всего пару дней, важно как можно раньше получать свежую информацию о предстоящих размещениях. Чтобы не мониторить множество инвестиционных медиа, стоит вооружиться календарем предстоящих IPO

В связи с этим лучше опираться на данные следующих календарей, а уже потом смотреть, участвует ваш брокер в конкретном IPO или нет:

Также можно смотреть в каких IPO ваш брокер участвует прямо сейчас и подать заявку на участие.

Не завершенные IPO, в которых участвует брокер United Traders

Что касается ближайших IPO, которые обещают быть не только крупными, но и доходными, можно отметить следующие:

• Robinhood — американский онлайн-брокер, который был одним из первых, кто создал мобильное приложение для торговли на бирже и отказался от комиссий за сделку. Сегодня через Robinhood торгует более 13 млн. человек.
• NextDoor — соцсеть для соседей, где можно создавать районные сообщества, знакомиться, обсуждать локальные события. Доступ в NextDoor разрешен только после верификации личности. В США соцсеть покрывает 100% территории.
• ThoughtSpot — IT-компания, разрабатывающая ПО для Apple, Walmart, Rolls Royce, Siemens. С ее помощью компании могут быстро создавать информационные панели и интегрировать данные для бизнес-аналитики.
• Рольф. Крупнейший дилерский холдинг в России также планирует провести IPO в конце 2021 года. В собственности Рольф больше 59 шоу-румов крупнейших автомобильных брендов, также компания оказывает весь спектр услуг по покупке и страхованию авто.
• Вкусвилл. Сеть супермаркетов, специализирующаяся на продуктах здорового питания. Сейчас сеть состоит из более 900 магазинов в 17 городах России. Чистая прибыль компании за 2019 год — 3 млрд. руб.

Также в скором будущем на биржу планируют выйти ЦИАН, Санкт-Петербургская биржа, Дамате, СДЭК, Like Центр, Перекресток и другие компании.

Как россияне могут инвестировать в американские IPO и зачем нужен календарь IPO

Впрочем, для инвесторов существуют достаточно серьезные ограничения на участие в IPO. Прежде всего, напрямую в них могут участвовать только резиденты США, но не граждане других стран. Выходом здесь могут служить фонды-посредники. Однако даже в США лишь немногие брокеры предлагают инвестиции в IPO, и обычно в них высокий «порог входа», то есть минимальный размер вложения — десятки тысяч долларов.

В России, которая удалена от финансового рынка США, работают всего несколько компаний, предлагающих посреднические услуги для участия в IPO. Но среди них лишь одна компания — United Traders — предлагает инвестировать в IPO с минимальным порогом ниже $1000. Точнее, есть только одно ограничение — цена одной акции, которая может варьироваться от $10 и выше, но обычно не превышает $50.

Подчеркнем, United Traders не использует деньги клиента: он сам принимает решения и самостоятельно управляет своими инвестициями через специальную цифровую платформу. Платформа предлагает для этого все необходимые инструменты, как в любом другом финансовом сервисе: личный кабинет и счет, разные опции пополнения и вывода средств, подробная история операций и архив инвестиций.

Главная услуга платформы United Traders — это доступ к инвестициям в компании, которые выходят на IPO. Все доступные на данный момент IPO публикуются на сайте компании. Каждый пользователь платформы может по своему желанию составить личный календарь IPO, в которых участвует. Он позволит отслеживать, когда именно будет закрыта инвестиция, и планировать доходы от инвестиций.

Составить такой календарь не составит труда. Как было сказано выше, IPO имеют конкретную «точку отсчета» — день, когда компания проводит размещение. Существует и «точка выхода», когда акции инвестора продаются, и фиксируется результат. Примерная дата указывается еще на этапе перед IPO. Пользователю не нужно заботиться о закрытии инвестиции в выгодный момент — за него это делает United Traders. Хотя при желании можно воспользоваться функцией досрочного выхода в личном кабинете.

Почему IPO — самый популярный вид инвестиций

Разберем подробнее механизм IPO. Когда компания, будучи частной (в российской терминологии — «закрытой») работает уже несколько лет, и у нее есть стабильный прибыльный бизнес, но ей необходимо дополнительное финансирование, чтобы расти дальше, она может решить эту проблему путем размещения на бирже.

В рамках данной процедуры компания продает внешним инвесторам часть своих акций. Процедура IPO строго регламентирована. Компания подает заявку на проведение IPO в государственную Комиссию по ценным бумагам (SEC), этим же действием она официально и публично объявляет об этом всему рынку. Обычно заявка подается за две недели до проведения IPO.

Начинается сбор заявок на покупку акций на IPO по определенной цене — этим занимается андеррайтер (профессиональная организация, обычно инвестиционный банк). Цена одной акции определяется исходя из общей оценки стоимости компании и числа ее акций. Акции приобретаются по фиксированной цене, а после IPO начинают торговаться на бирже. После IPO цена акций определяется уже спросом и предложением на открытом рынке. Вместе с тем закон запрещает инвесторам, купившим акции на IPO, продавать их в течение трех месяцев после размещения.

Как уже было отмечено, после мартовского обвала американский фондовый рынок стал «бычьим» — это значит, что спрос значительно превышает предложение. Вероятность успеха IPO на таком рынке гораздо выше. Поэтому вместе с общим хайпом вокруг рынка акций наступил также «бум IPO»: на бирже начали размещаться множество компаний. И благодаря высокому спросу многие IPO показали кратный рост цен акций.

Средняя доходность IPO, доступ к которым давала United Traders, с 2015 по 2019 гг. Скриншот с главной страницы сайта unitedtraders.com. Там же доступны данные о доходности по каждой компании

Таким образом, IPO выгодны и компаниям, которые их проводят, и инвесторам, которые в них участвуют. Поэтому инвестиции в IPO являются одними из самых привлекательных на рынке.

Как заработать?

Каких-то стратегий по заработку на IPO нет. Единственное, что должен делать инвестор — это следовать правилу диверсификации и не вкладывать все средства в одну компанию, а по окончанию локапа принять решение — держать бумагу дальше или продавать.

Процесс участия для инвестора выглядит так:

Изучить календарь, когда и какие компании будут выходить на биржу, ознакомиться с фундаментальными показателями (прописано в форме S-1, которую подают в SEC) и выбрать те компании, которые покажутся наиболее перспективными.
Выбрать брокера (подборка будет дана ниже), обратить внимание на минимальную сумму заявки, на налоговое законодательство страны «прописки» брокера и на размер взимаемых комиссий.
Зарегистрировать личный кабинет, внести депозит и подать заявку на участие.
В день размещения получить свои акции с учетом аллокации.
По окончанию локапа проанализировать доходность и принять решение о дальнейшей судьбе бумаги в своем портфеле.

Вот, например, как российские брокеры оценили минимальную сумму для участия в недавнем IPO ритейлера Ozon

Обратите внимание, чем выше сумма тем меньше аллокация. То есть приоритетность от суммы заявки присутствует

Как могут отличаться минимальные суммы для участия в IPO у разных брокеров

 Что касается доходности, ярким примером IPO 2020 года стали акции фармацевтической компании CureVac N.V. В день открытия торгов бумагу оценили в $36.15, в апреле 2021 года она торгуется по $151.6. Рост за все время составил 625%.

Стоимость акции CureVac N.V. после окончания локапа

Если взглянуть на последние 100 IPO, то только 5 из них показывают убыток от 3 до 38%, все остальные находятся в зеленой зоне.

Плюсы и минусы IPO

Участие в первичном размещении акций имеет свои преимущества и недостатки. Они разные для компании-эмитента, инвестора и акционера.

Для компании-эмитента

Преимущества:

1. Получение денег на дальнейшее развитие компании.
2. Более дешевый вариант привлечения денег, чем, например, кредит в банке.
3. За счет эмиссии акций можно получить десятки и сотни миллионов рублей, в отличие от других источников финансирования деятельности.
4. Престиж. Публичность и известность позволяют выйти совсем на другие уровни развития.
5. Упрощение получения кредитов. Во-первых, прозрачность деятельности этому способствует. Во-вторых, пакеты акций можно использовать в качестве залога.
6. Пакеты акций часто используют в качестве вознаграждения менеджерам за эффективное управление.
7. Безопасность. За счет того, что собственники могут регулировать контрольный пакет акций, исключается захват компании со стороны рейдеров.

Недостатки:

1. Обязательная публичность компании. Все цифры финансовой отчетности становятся достоянием общественности. А именно она влияет на ликвидность и котировки акций на бирже. Плохие показатели могут стать сигналом к продаже ценных бумаг, что приведет к снижению капитализации. Кроме того, нарушается конфиденциальность информации, что может сыграть на руку конкурентам.
2. Усиление контроля со стороны регулятора. В США это SEC, в России – Центробанк, что влечет дополнительные затраты.
3. Высокие денежные и временные затраты на подготовительные работы. В случае неудачного IPO они могут не покрыться прибылью.
4. Жесткие требования для выхода на биржи, особенно зарубежные. Если показатели не будут соответствовать нормативным значениям, то затраты на подготовку IPO окажутся напрасными.

Для инвестора

Преимущества:

1. Возможность получить высокую доходность. Иногда это десятки и сотни процентов.
2. Диверсифицировать свой инвестиционный портфель еще одним инструментом, пусть и рискованным.
3. Если оставить акции на долгосрок, можно получить еще один источник пассивного дохода – дивиденды.
4. Возможность участия в управлении компанией.

Недостатки:

1. Локап-период, в течение которого инвестору остается только наблюдать за котировками. Преждевременный вывод средств грозит высокими процентами и нежеланием дальнейшего сотрудничества с вами брокера.
2. Аллокация, когда нельзя вложиться по максимуму в перспективную компанию. В результате прибыль может оказаться ниже планируемой. Если сделок было несколько, одни из которых оказались прибыльными, а другие – убыточными, прибыль вообще грозит превратиться в убыток.
3. Высокий риск. Какой бы крутой аналитикой вы ни пользовались, риск того, что рыночная конъюнктура сложится не в вашу пользу, очень и очень большой. Из 151 IPO на бирже Nasdaq в 2019 г. 94 оказались убыточными.
4. У некоторых брокеров могут быть минимальный порог входа в IPO, высокие комиссии и обязательность статуса квалифицированного инвестора.

IPO, SPO и FPO

Наряду с термином IPO существует похожий на него SPO (Secondary Public Offering, т.е. вторичное публичное размещение акций). SPO возникает, поскольку владельцы компании после IPO акций всегда сохраняют за собой некоторые количество не выставляющихся на бирже бумаг, но с течением времени могут захотеть продать часть из них, фиксируя прибыль.

Продажа обычно осуществляется через инвестиционные банки, которые постепенно выкладывают акции в свободное обращение, чтобы избыток предложения не снизил цену. Разумеется, банк закладывает в услугу свою комиссию, поэтому для владельца прибыль от SPO скорее всего будет ниже рыночной. Рынок обычно реагирует на SPO положительно.

SPO нельзя путать с FPO (Follow-on Public Offering), т.е. повторным размещением. Повторное размещение предполагает дополнительную эмиссию акций компании, предпочитающей взять в долг не при помощи облигаций, а поделившись правами на участие в бизнесе. Как правило, это приводит к негативной реакции рынка, поскольку новый выпуск «размывает» долю актуальных держателей акций и дает возможность передачи влияния на компанию по серым схемам.

Не взлетит

Создатели поисковика Sputnik очень хотели оградить пользователей от порнографии

Конечно, рассказ будет неполным без отечественных историй неуспеха. Из сетевых проектов самой громкой и печальной можно считать судьбу портала «Спутник». Национальный поисковик разрабатывался под эгидой «Ростелекома» и его вице-президента Алексея Басова как «наш ответ» Google. В проект вложили порядка 60 млн рублей правительственных денег.

«Спутник», запущенный в 2014 году, не скрывал, что является государственным ресурсом. Результаты поиска, например, сортировались так, что человек, ищущий решения проблемы, попадал сперва на государственные сайты. Говорили даже, что «Спутник» по умолчанию поставят на компьютеры во всех госучреждениях, но этого не случилось – к сожалению или наоборот.

Вице-президент «Ростелекома» Алексей Басов

Идея национального «Спутника» в интернете могла стать небесполезной. В конце концов, проверенные государственные ресурсы в первых строках поиска могли избавить от копания в информационном мусоре. Особенно если речь идет о медицине, образовании, юриспруденции… Разумеется, камнем преткновения стал вопрос цензуры. Создатели поисковика обещали фактически избавить поиск от порнографии, пиратского контента и тому подобного. С одной стороны, «Спутник» сразу вызвал обвинения в предвзятости, а с другой – даже 60 миллионов мало, чтобы сделать конкурентоспособный поисковик с такими функциями. Google или родной «Яндекс» остались гораздо более узнаваемыми и не такими подозрительными, как госпроект.

Итог был предсказуем: в первые месяцы после запуска, во время рекламных кампаний, портал посещало около 5 миллионов человек. Через год – всего несколько тысяч. Сегодня «Спутник» существует только благодаря поддержке правительства, а «Ростелеком» официально признал поражение. Сейчас компания пытается переориентировать проект.

Нежизнеспособность поисковика комментировал советник президента в области интернета Герман Клименко.

Заключение

Первичное размещение акций на фондовой бирже – этап, к которому рано или поздно придет любая амбициозная компания. Оно требует затрат ресурсов, но позволяет получить всеобщее (иногда мировое) признание и деньги на развитие. А это стоит того, чтобы потратить несколько месяцев и десятков тысяч долларов на подготовку.

А для инвестора, который не представляет свою жизнь без риска и не довольствуется средней доходностью рынка, IPO – отличный шанс получить порцию адреналина и при удачном выборе – еще и сверхприбыль на свои инвестиции.

Если среди читателей есть такие, добро пожаловать в комментарии. Ждем ваших историй успеха или неудач.