Luno запускает венчурный фонд для инвестиций в более чем 200 крипто- и финтех-стартапов в год

Об инвесторе

Катя Коэн (Дорожкина) — предприниматель, бизнес-ангел, партнер венчурного фонда 13 Ventures (New York). Магистр мировой экономики, кандидат наук, выпускник программы по венчурным инвестициям бизнес-школы Berkeley, Калифорния. Руководила маркетингом и развитием бизнеса в международных финансовых и IT компаниях более 10 лет.

В 2015-2019 гг. работала в фонде Starta Capital как управляющий партнер, основатель и руководитель акселератора Starta Accelerator в Нью-Йорке. Выстроила системную работу по стартап-хантингу и адаптации восточноевропейских предпринимателей в Нью-Йорке. Курировала отбор и акселерацию более 100 стартапов. В 2017 году реализовала объединение инициатив Starta в венчурную группу Starta Ventures. 

В 2019 году Катя Коэн присоединилась к фонду 13 Ventures, разработала и запустила международную платформу по венчурному кредитованию VentureBox. 

…

О пандемии COVID-19 и ее последствиях для стартапов

— Это тема для отдельной статьи. Если вкратце, то временно, примерно на год-полтора «рынок инвесторов» пришел на смену «рынку стартапов», то есть правила снова диктует инвестор

Стартапам же важно было вовремя сократить расходы, чтобы продлить запас жизнестойкости в период неопределенности. Затем нужно было чутко реагировать на изменения — кому-то сделать пивот, кому-то оптимизировать сервисы, изменить работу с клиентами, ценообразование и так далее. 

Пандемия резко усилила многие тренды, как, например, переход на удаленную работу и онлайн-образование, миграция бизнес-процессов в облачные сервисы и так далее. Стартапы в наиболее горячих направлениях, сумевшие воспользоваться ситуацией, показали хорошие результаты и сейчас именно они в фокусе инвесторов. 

Со стороны нашего фонда отмечу, что b2c-стартапы выигрывают от кризиса, так как с самого начала действуют в диджитал-среде и чутко реагируют на потребности покупателей и клиентов, строят долгосрочные лояльные отношения. Игровое направление — еще один бенефициар в период карантинных ограничений и всеобщей «удаленки». Известный тезис о том, что кризис — это время возможностей, абсолютно верен для тех, кто настроен искать новые идеи, изучать потребности людей и бизнеса и реализовывать свои проекты, несмотря на любые сложности.

Как привлечь инвесторов?

Опытные инвесторы сначала выбирают людей, в которых будут вкладывать деньги. На проект они смотрят только во вторую очередь. Отсюда основные правила при поиске инвестора:

Внешний вид

Первое впечатление можно произвести только один раз, поэтому оденьтесь соответствующе. В костюме с галстуком можно пойти в инвестиционный фонд или в компанию с деловым дресс-кодом, но на встречу в более неформальной обстановке нет смысла одеваться в костюм: нужно всего лишь не вызвать отталкивающего впечатления.

Тотальная уверенность

Чтобы придерживаться этого правила, не придавайте каждой встрече слишком большой вес. Инвесторов много, а это только один из них. Просто сделайте все от вас зависящее наилучшим образом.

Знайте хорошо свой продукт

Принесите с собой наглядные материалы — очень короткие и понятные презентацию и финмодель. Ваш питч должен передать инвестору:

• суть продукта;
• почему вы хотите заниматься именно им;
• чем продукт лучше остальных;
• почему нужно вкладываться именно в эту нишу;
• почему этот бизнес просуществует много лет;
• какие у него перспективы;
• сколько заработает инвестор.

Подготовьтесь ко встрече

Подготовьте вопросы к инвестору и узнайте как можно лучше этого человека из открытых источников. Убедитесь что хотите делать вместе с ним бизнес. Узнайте, где он работал, чем конкретно занимался, какие бизнесы строил, почему ушел из них.

Сделайте предварительные шаги по проекту

Заключенные договора, выбранные локации, собранная команда — лучше, чем просто идея: они подтвердят серьезность ваших намерений.

Слушайте интуицию

Ваша задача не только убедить инвестора вложить в вас деньги, но и понять: хотите ли вы работать с этим человеком? Задавайте вопросы, поймите его ценности и цели. Узнайте, почему он согласился на встречу и что его заинтересовало? Инвестировал ли он раньше и успешно ли? Какие у него отношения с партнерами?

Слушайте свою интуицию и не начинайте работу с теми, в ком возникают сомнения. Искать партнера по бизнесу — все равно что заключать брак. Вы ведь не будете делать предложение руки и сердца тому, в ком не уверены?

Не соглашайтесь на невыгодные условия

Условия предлагаете вы, инвестора выбираете вы. Даже если инвестор говорит, что будет с вами работать только на своих условиях — это может быть только началом переговоров.

Не гоните лошадей

Не торопите инвестора. Возможно, он слышит о вас и о проекте впервые, ему нужно во всем разобраться. Дайте ему время подумать, разобраться, оценить все детали. Не торопите инвестора и ни в коем случае.

Ваша цель на встречу: «продать» себя, проект, цифры и назначить следующую встречу. Уловите все вопросы и сомнения, чтобы подготовить ответы на них ко следующей встрече.

О первых шагах в венчуре

— К венчурному сообществу я присоединилась около пяти лет назад как специалист, который мог помочь технологическим стартапам выйти на рынок США. К тому моменту у меня был опыт руководства маркетинговым направлением в финансовых компаниях на Уолл-стрит, я запустила собственный малый бизнес и продала его в 2015 году, сформировала первые венчурные связи в Америке… 

По рекомендации друзей мы начали сотрудничество с основателем венчурного фонда ранних стадий Starta Capital. Он искал, как «прокачать» портфельные стартапы фонда, основанные предпринимателями из России, Беларуси, Украины и других стран Восточной Европы. 

Мы обсудили варианты и решили строить акселератор Starta Accelerator (про Starta Accelerator мы писали ранее) в Нью-Йорке — крупнейшем деловом центре мира, где расположены штаб-квартиры всех крупных корпораций. Здесь кипела деловая жизнь, и уже тогда мы поняли, что Нью-Йорк скоро составит реальную конкуренцию Долине в качестве точки притяжения стартап-сообщества и венчурного капитала. 

В Starta Accelerator мы помогали фаундерам из Восточной Европы быстро адаптироваться к культурным и деловым «кодам» американского общества, тестировать гипотезы на местном рынке, искать product-market fit и founder-investor fit, сделать первые продажи, находить эдвайзеров из своей отрасли, усиливать маркетинг и так далее. 

Мы создали программу акселератора с нуля, она постоянно развивалась и совершенствовалась, вокруг Starta формировалось сообщество основателей стартапов и инвесторов. За это время было создано два новых фонда, и мы решили объединить все активы под общим брендом Starta Ventures. 

…

Венчурные фонды России — национальные особенности

Развитие венчурных фондов в России вряд ли можно назвать стремительным. В отличие от стран-лидеров этого направления в бизнесе (как, например, Китай или США) венчурные фонды России только начинают осваивать рынки. Впрочем, сегодня ситуацию отнюдь нельзя назвать плохой. С каждым годом заключается всё больше венчурных сделок, образовываются новые фонды, а перспективные и высокодоходные направления отечественной Hi-Tech индустрии получают свои инвестиции.

И что радует особенно, частную инициативу в инновационном предпринимательстве, теперь поддерживает государство, оптимизируя законодательную базу и создаваяразличные поддерживающие программы. Благодаря этому российская венчурная экосистема развивается всё активнее и постепенно наращивает свою долю на мировом рынке.

К примеру, по данным аналитиков Dow Jones Venture Source и Wall Street Journal, ещё 10 лет назад суммарная доля России на мировом рынке венчурных инвестиций составляла 0,3%. Теперь же она поднялась до 8,5%. Что является очень неплохим показателем, учитывая особенности развития этого бизнеса у нас.

Развитие венчурных фондов в России

Венчурный фонд в отличие от других финансовых инструментов отличается высокой доходностью, но и высоким уровнем риска.

Вложиться в венчурный фонд человеку «с улицы» сложно, о таких фондах, как правило, информации минимум, а также они имеют определенные условия для входа частных инвесторов. Для участия в «венчуре» допускаются только физические лица, которые могут инвестировать как минимум 1500 минимальных зарплат. Такой высокий порог требований объясним тем, что в венчурных инвестициях будут принимать участие только те, кто осознает высокие риски и имеет опыт такого рода инвестирования.

Как обстоит ситуация сегодня

В настоящий момент венчурные фонды России являются активным участником на мировом рынке

Российские венчурные фонды всё охотнее обращают внимание на зарубежные стартапы и, по мнению экспертов, это уже стало настоящим трендом. Перепрофилированию наших инвесторов на зарубежные рынки способствовал кризис последних нескольких лет, возникший по известным причинам

Рекомендованные для вас статьи:

Насколько важно время для покупки акций
Инвестиции в Хедж-фонды мира и России
Куда вложить деньги в 20-30 лет, чтобы в 40-50 не жалеть об этом
14 надежных вариантов Куда вложить (небольшие) деньги, чтобы они работали
Основы успешных инвестиций от Самых известных инвесторов

LiveTexЕвгения Тимкокак, например, iTech, Flint и некоторые другие

Хотя и на отечественном рынке ситуация в целом остаётся нормальной. Почти каждый крупный российский венчурный фонд вкладывается как минимум в один отечественный стартап. Несмотря на активность за рубежом, родной рынок для большинства инвесторов по-прежнему остаётся приоритетным. Так, согласно данным исследования «Венчурный барометр», 92% участников инвестировали в России, причём для 31% опрошенных российский рынок — основное поле деятельности. Более того, появляются также новые венчурные фонды (Winter Capital, АФК «Система, RedSeed), которые обслуживают преимущественно российский рынок, считая что ситуация для инвестиций сейчас самая благоприятная.

Привлекает это направление и иностранных инвесторов. Исследования показывают, что количество зарубежных желающих постоянно растет.

В целом можно утверждать, что настороженность по отношению к российскому рынку потихоньку спадает, а многие из тех, кто раньше от него дистанцировался, восстанавливают старые связи. Стоимость IT-разработки в РФ гораздо ниже, чем в Европе и США, притом, что качество работы всегда находится на самом высоком уровне.

Мрамор

Как и гранит, мрамор — это добытый в карьере камень, на формирование которого ушли миллионы лет. Мы получаем наш мрамор из Каррары в Италии. Большинство мрамора белого цвета, но есть и вариации – например, голубовато-серый мрамор. У некоторых видов мрамора будет эффект прожилки, проходящей через него. В каррарском белом мраморе они могут иметь голубоватый оттенок, а в голубовато-сером мраморе эти прожилки, как правило, белые. Это естественно. Это очень впитывающий камень, и его можно легко испачкать, поэтому его необходимо регулярно чистить подходящими чистящими средствами, иначе со временем он может обесцветиться. Древесный сок, обрезки травы, лепестки цветов и пыльца могут оказать неблагоприятное воздействие – наряду с пролетающими птицами и дикой природой. Влага в камне может способствовать росту микроорганизмов, таких как плесень, лишайник и мох, и вызывать обесцвечивание.

Многие примеры такого обесцвечивания, вызванного отсутствием регулярной уборки, можно увидеть, посетив любое местное кладбище или погост. Ищите серые, грязные надгробия, и вы обнаружите, что многие из них — мраморные камни, которые никогда не чистили. Такие камни можно реставрировать и часто возвращать им прежний яркий вид, но многие просто оставляют.

Необходимо соблюдать осторожность в отношении использования определенных чистящих средств, поскольку не все подходят для мрамора. Как и гранит, мрамор также может иметь подповерхностные отверстия внутри

Игнорирование энергоэффективных решений

Когда дело доходит до бизнеса, вам нужно искать способ сократить свои расходы и оптимизировать прибыльность. Стоимость газа и электроэнергии резко возросла за последние годы. Таким образом, если вы не будете достаточно осторожны, вы можете потратить много денег на свои счета за электроэнергию.

Инвестиции в энергоэффективные устройства могут снизить ваши расходы на электроэнергию. Замените старые лампы энергосберегающими лампами, такими как светодиоды и КЛЛ. Установите программируемые термостаты в вашем здании и покажите преимущества естественного солнечного света. Умные приборы специально разработаны для того, чтобы быть более доступными и энергосберегающими. Переход на зеленый режим — еще один способ экономии энергии. Устанавливайте солнечные системы и экономьте деньги.

Нужно больше средств

В прошлом году 58% малых и средних предпринимателей были вынуждены искать дополнительное финансирование, сообщает РБК. Тут интересно, что 27% опрошенных воспользовались не привычными банковскими продуктами, а взяли деньги в долг у друзей, родственников или других частных лиц, выяснилось в результате совместного исследования Промсвязьбанка, «Опоры России» и Magram Market Research.

Различные программы поддержки малого бизнеса были и есть, но получить заветные средства на развитие обычно могут только компании, соответствующие определенным параметрам: определенному уровню выручки, положительным финансовым результатам, объему чистых активов и так далее.

А с марта 2022 года многие организации просто перестали выдавать займы бизнесу. Сейчас, конечно, паника рассеялась, но тем не менее если раньше компания могла претендовать на кредит 2 млн рублей без залога, то сейчас ей же таких условий никто предлагать не станет. Но потребность самого бизнеса в заемных средствах меньше не стала, и даже наоборот многим компаниям нужно еще больше средств для масштабирования производства. Есть три пути, по которым предприниматель может пойти.

Крупнейшие венчурные фонды России

Если отсеять бизнес-ангелов, частные фонды, различные инкубаторы, совершившие менее трёх–четырёх инвестиций в российские компании, а также малоизвестные фонды, возникшие совсем недавно, в топ-пятёрку можно внести следующих участников:

В данный список попали только крупнейшие венчурные фонды России. Всего же на отечественном рынке активно работают более четырёх десятков игроков, которые ежегодно инвестируют в российские и зарубежные стартапы десятки миллионов долларов. Поэтому разработчику перспективного и потенциально успешного проекта в любом случае будет из чего выбрать.

Чего ждать дальше?

Prostor Capital

Известный российский инвестбанкир и предприниматель Юрий Гольдберг также частично поддерживает эту точку зрения. Правда, по его мнению, падение венчурных фондов произойдёт из-за того, что самые «вкусные» направления заберут себе крупные корпорации и государственные концерны, которые будут тотально доминировать на рынке инвестиций.

Совсем другой точки зрения придерживаются аналитики WSJ и Dow Jones Venture Source. Согласно их прогнозу, венчурные фонды, наоборот, будут демонстрировать рост вместе с влиянием так называемых «гаражных» стартапов. Произойдёт это потому, что крупные корпорации даже при всех своих возможностях будут не способны охватить весь рынок и обеспечить необходимую для современных реалий динамику разработки, а государственные структуры слишком медлительны и бюрократизированы, чтобы осуществлять эффективное управление. Так что у венчурных фондов пока всё будет хорошо. Им достанутся по-настоящему перспективные проекты, в то время как частные инвесторы сосредоточатся на менее значительных вещах.

Наглые стартапы

Создание фонда обойдется недешево. Но еще дороже — пропустить технологию, которая в перспективе отнимет у вас половину рынка. Конкуренты не дремлют.

Для корпоративного фонда нужны квалифицированные сотрудники. Они стоят дорого, и за них придется конкурировать не только с российскими компаниями.

Не обязательно вкладываться только в стартапы. Мы инвестировали в голландскую компанию Airborne — мирового лидера в сфере роботизации производства композитных материалов. Компания существует уже 20 лет и в скором времени может возглавить рынок — мы решили не упускать такую возможность.

О трендах в США и Восточной Европе

— Сами рынки принципиально отличаются, в первую очередь, своими масштабами и объемом капитала. Переизбыток капитала, как мы видим, не однозначно плюс для рынка — многие года в США мы наблюдали рост оценок стартапов, не подтвержденный реальными бизнес-показателями. 

Каждый год средние объемы сделок на раундах средних и поздних стадий росли. Можно даже говорить о своего рода пузыре. При этом стартапам ранних стадий денег не хватало, гонка шла только за фаворитами. В итоге несколько зрелых стартапов, поднявших много венчурных денег, резко потеряли в капитализации после IPO или еще до выхода на него. И многие миллиардные технологические компании, подержанные венчурными инвесторами, все так же из года в год демонстрируют убытки. Тем не менее, возможностей для стартапов в США значительно больше, и если ваш продукт или идея имеет глобальный потенциал, лучше с самого начала тестировать ее на внешних рынках. 

Из самых горячих трендов в венчуре в США я бы отметила как раз венчурное кредитование и RBF, которыми мы занимаемся в 13 Ventures. Упомяну в этой связи и сервис наших партнеров — финтех-платформу Braavo Capital, которая специализируется на финансировании mobile проектов, игровых и lifestyle/health. Пока RBF не пришло в Россию, а на американском рынке игроков уже много, объемы стремительно растут. Еще одна большая история, которая будет развиваться — демократизация инвестиций в стартапы, попытки вывести на рынок инвесторов с небольшими чеками, например, через платформу AngelList. В России я не вижу эффективных решений такого типа, но само направление в какой-то степени начало реализовываться через клубы бизнес-ангелов. Ангелы и начинающие инвесторы объединяются в синдикаты, это позволяет им входить в большее число стартапов с меньшими суммами, диверсифицируя портфель.

…

История российского венчурного рынка

Первичное формирование венчурного рынка в России началось в первой половине 1990-х годов. В этот период страны Запада проявили первый финансовый интерес к новому рынку, относя все возможные капиталовложения к разряду высокорисковых. Благодаря усилиям западных и американских партнеров в 1993-1996 гг. стартовало массовое формирование региональных фондов венчурного капитала. Практически все они были фондами поздних стадий инвестиций и сотрудничали с действующими предприятиями сферы народного потребления. Общее количество фондов в этот период – 26 компаний с капитализацией более 1,5 млн. долларов.

После кризиса 1998 года большинство региональных фондов развалилось. Из 11 крупных компаний остались всего три:

Активное развитие российского инвестиционного рынка пришлось на период с 2000 по 2013 гг. К основным вехам этого времени можно отнести следующие события:

1. Создание Венчурного инновационного фонда – 2000 г.
2. Рост инвестиций в технологические компании (Яндекс, Рамблер, Ozon.ru, РБК и т.д.).
3. Разработка и принятие концепции развития венчурной индустрии в России – 2002-2004 гг.
4. Открытие ООО «Российская венчурная компания» – 2005 г.
5. Создание масштабных национальных проектов: «Роснано», «Наукоград Сколково» – 2010-2011 гг.
6. Создание Фонда развития интернет-инициатив – 2013 г.

О работе с фаундерами

— Огромная часть моего опыта в венчуре — работа в Starta Ventures — была связана с работой со стартапами ранних стадий, seed и pre-seed. На этом этапе у стартапов нет почти никаких метрик для анализа проекта, и именно личность и бэкграунд основателей стартапа играет основную роль при принятии решений инвесторами. 

Безусловно, играет роль интуиция, но есть и вполне четко формулируемые качества. Важнейшее правило — фаундер должен быть открыт и уметь слушать советы и применять их в деле. 

Уверенность в себе — это хорошо, но самоуверенность — другое дело, это может погубить стартап. Основатели, которые уверены, что все знают, не смогут адаптировать свою идею и превратить ее в конкурентоспособный прорывной продукт, не услышат пользователя, не выдержат волатильности рынка и перипетий роста. 

С другой стороны, иногда нужно выслушать все советы, но сделать по-своему — это тонкая грань. Главное — уметь рассматривать все варианты, не быть закрытым к альтернативным точкам зрения и опыту.

Другое необходимое качество — стремление к цели и несгибаемость перед препятствиями, которых на пути основателей будет много. Не пасовать, не впадать в уныние и состояние беспомощности. Уметь искать и правильно просить помощи и совета, но при этом полагаться на себя и свою команду в решении проблем и достижении целей. Если основатель настоящий боец, инвесторы это оценят. Все эти качества важны и для фаундеров на более поздних стадиях — путь в высоким уровням капитализации долгий и непростой.

…

Тренды и перспективы

Вообще за последнее время доля компаний, предоставляющих альтернативное финансирование, заметно выросла. Институты скоринга распространяются. Есть ребята, которые пытаются делать для бизнеса беспроцентные рассрочки, а-ля карта «Халва». В том или ином виде это у них получается. Есть отраслевые решения – они пока, по большей части, для маркетплейсов.

Некоторые финтех-стартапы, которые раньше были только в России, теперь переквалифицировались на европейский рынок. Несмотря на региональную специфику, b2b-отношения везде примерно одинаковые, и спрос на такие продукты есть везде. В целом, рынок альтернативного финансирования – один из наиболее быстрорастущих сейчас, хотя сам по себе пока и небольшой. Корпорации начинают проявлять интерес и вкладываться в него, но статус-кво изменится через три года, не раньше.

О достижениях в Starta

— Через акселератор, за почти четыре года моей работы его руководителем, прошло более 100 стартапов. Системную работу по международному стартап-хантингу в Starta Ventures я тоже выстраивала практически с нуля. География расширилась: появились команды из Прибалтики, стран Западной Европы, США, Латинской Америки

А самое важное — мы сделали первые экзиты для акселератора (экзит — выход ранних инвесторов из стартапа через сделку m&a или IPO). 

Сейчас на счету группы уже пять полных и частичных экзитов. В том числе, два американских — стартап FriendlyData из Беларуси приобрела американская технологическая компания ServiceNow, российский стартап GeoCV купила компания Occipital, известная своими разработками в области пространственных вычислений. 

Интересный факт: капитализация ServiceNow на момент сделки с FriendlyData в октябре 2018 года была около $30 млрд, и с тех пор поднялась уже выше $90 млрд! Выйти на сотрудничество, а потом и на сделку с таким серьезным игроком, команда из Беларуси могла только переехав в Нью-Йорк и начав активную работу на американском рынке. Горжусь этими ребятами и всеми выпускниками нашего акселератора, который мы создали с нуля.  

…

О том, как не оттолкнуть инвестора

— Частично рассказала об этом в предыдущем блоке. Можно также добавить такое необходимое для сотрудничества с инвесторами качество, как ответственность фаундера за свои результаты и нацеленность на то, чтобы победить — вырастить проект, не бросив его при первой возможности. 

Дефицит такой ответственности можно вычислить при личном общении и по рекомендациям людей, с которыми основатель раньше работал или вел совместный бизнес, а также у инвесторов, если их средства ранее уже привлекались на другие проекты этого фаундера.  

— На разных стадиях развития проекта стартапам подходят разные источники финансирования. Бизнес-ангелы, акселераторы, венчурные фонды, синдикаты, платформы для синдицирования сделок, венчурное кредитование и RBF — вариантов много и постоянно появляются новые. 

Универсальные советы:

• Изучать профиль инвестора и обращаться к тем, кто специализируется на ваших отраслях или технологических направлениях, на ваших стадиях;

• Думать о том, какое дополнительное преимущество получит ваш стартап помимо инвестиций — нетворк, релевантную вашему профилю экспертную поддержку и так далее;

• Быть осторожными — есть категории инвесторов, которые могут негативно повлиять на проект и со временем поставить его под угрозу закрытия.

…

Правила жизни корпоративного венчурного фонда

Определите, зачем он вам нужен. Это должны сделать люди, отвечающие за стратегию развития компании, — например, СEO или совет директоров.

Назначьте ответственных за реализацию проекта. Лучшая практика — привлечь и внешнего эксперта, и человека изнутри, знающего специфику компании. Дмитрий Гришин, председатель совета директоров и сооснователь Mail.ru Group, так описывает свой подход: человек из новой экономики руководит, а из старой — налаживает под ним производство. Это отличная формула для корпоративного венчура: команда должна быть смешанной.

Самый сложный вопрос: какие KPI выставить венчурному фонду? Количество сделок или общая сумма инвестиций за год — очень опасные показатели. Если ты поставишь задачу тратить деньги, люди будут сорить ими налево и направо.

О фонде Epoch

С целью содействия промышленному развитию и экономическому процветанию на Тайване Фонд Epoch Foundation представляет интересы 20 тайваньских компаний-«голубых фишек», тесно сотрудничающих со всемирно известными академическими институтами, такими как Массачусетский технологический институт и Калифорнийский университет в Беркли на протяжении последних 30 лет. Благодаря прочным международным связям Epoch также служит связующим звеном для объединения и консолидации производственных ресурсов. В 2003 году Фонд инициировал образовательную программу “Школа эпохи — молодые предприниматели будущего” для развития предпринимательства и инноваций среди молодых талантов. В 2008 году компания основала Garage + с целью поддержки технологического стартапа, основанного на альтруизме, для улучшения мира. До 2022 года в Garage + участвовали более 435 стартапов (в том числе 216 международных команд). Колоссальные 75% стартапов привлекли финансирование.

Участники венчурных фондов

Частные инвесторы, которые не имеют возможности самостоятельно вести проекты финансирования от начала до конца, могут вложить свои средства в инвестиционный венчурный фонд. Условия вступления в фонд выглядят следующим образом:

• минимальный взнос – 1 млн. рублей через паевые венчурные фонды, ∼ 1 млн. долларов в случае фондов прямых инвестиций;
• срок инвестирования – не менее 5-7 лет;
• обязательное вознаграждение за управление капиталом вне зависимости от результатов

В России немало богатых людей, имеющих возможность вкладывать деньги в инвестиционные венчурные фонды. Но, как правило, потенциальные инвесторы с опаской относятся к ним, страшась потери контроля над капиталом и длинных сроков вложений. Поэтому чаще всего в роли венчурных инвесторов выступают крупные российские корпорации. Например, ВТБ, КамАЗ, Сбербанк, Skolkovo Ventures, РЖД, Mail.ru Group, акционерный финансовый холдинг «Система», РБК и т.д. Активность за прошлый 2018 год:

Многие из них одновременно являются и инвесторами (limited partner) и управленцами (general partner). Участие стандартных корпораций в венчурном бизнесе выглядит нормально, за исключением случаев, когда какая-то компания проявляет чрезмерную активность на этом рынке, пытаясь сверхприбылью погасить внутренние долги. Если пытаться анализировать доходность, то действительно высокую прибыль с самых ранних стадий приносят лишь несколько идей из тысячи. Неудивительно, что даже крупные компании не застрахованы от провалов:

• завод «Усолье-Сибирский силикон» – убыток более 9,5 млрд. долларов (проект «Роснано»);
• сетевой портал «Спутник» – убытки более 60 млн. долларов (проект «Ростелеком»);
• «Ё-мобиль» – убытки более 200 млн. евро (проект инвестиционной группы ОНЭКСИМ)